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4月A股放量大涨收官 机构:5月机构投资逻辑生变

目前是市场见底之后的震荡回升,筑底反弹的趋势已经形成。投资后续逻辑,是先可选消费-后周期和内需科技-最后外需科技。

4月最后一个交易日,A股放量大涨,完美收官。

4月30日收盘,沪指报2860.08点,涨1.33%;深成指报10721.78点,涨1.97%;创指报2069.43点,涨1.92%。

机构A股一季度配置显示,在疫情下, 多数主动权益类基金减仓,配置比例有所下降,由上季的87.21%降至83.62%。

一季度,主动权益类基金风格大幅偏向成长,中小创环比增持,主板减持,尤其创业板增持较为明显,而科技成长行业获得最多增持,必需消费上升,金融地产下降。

在疫情影响下,一季度表现最好的行业包括农林牧渔、医药生物、计算机,分别上涨15.65%、8.39%、3.90%。28个申万一级行业中,仅5个上涨。

到了 4月份,A股呈现普涨格局。28个申万一级行业中,仅三个下跌, 一月份表现最好的农林牧渔下跌0.32%, 采掘跌0.85%、纺织服装跌5.24%。 表现最好的是,休闲服务上涨21.71%、电子上涨11.42%、电气设备上涨10.00%。

与一季度不同, 机构的投资风格和逻辑出现了明显变化。

安信证券认为,基金投资后续逻辑,是先可选消费-后周期和内需科技-最后外需科技。

疫情后分为三阶段:疫情后阶段1:营收边际改善,看ROE,高经营杠杆服务业度过至暗时刻,关注内需型可选消费;疫情后阶段2:经济逐步接近正常,边际上看增长弹性,关注周期和内需科技。疫情后期阶段3:疫情结构性影响显现,看总资产扩张能力,关注科技。

嘏前海开源基金首席经济学家杨德龙提出“三段论”,就是全球金融市场巨震完成需要经过三个阶段:

第一个阶段是流动性枯竭阶段,也就是美股出现断崖式下跌,全球资本市场巨震发生,现在第一阶段已经过去,进入到第二阶段。随着美联储将利率降到0,并且实施无限量化宽松的政策,全球资本市场出现反弹,A股市场完成了探底的过程,进入到筑底反弹阶段。

“目前我们要耐心等待第3阶段的到来,也就是海外疫情出现拐点,每日新增确诊人数出现趋势性下降,这时候全球资本市场将会迎来趋势性上涨的机会,A股市场也将启动慢牛长牛的走势,带来更好的赚钱效应。”杨德龙说。

而诺安基金(博客,微博)蔡嵩松认为,当前,欧美疫情初见拐点,全球疫情必将是长期过程,以美国为观测来看,全球的复工意愿强烈。

蔡嵩松建议,科技股方面,今年可以关注云计算和安全可控,主要重心放在电子半导体,因为这是引导科技的确定性产业趋势。

“目前电子行业股价反应的预期,是三季度末欧美疫情拐点并逐渐经济恢复的预期。如果三季度前全球逐渐复工,经济逐渐恢复,那么目前这个位置就是长期看就是个不错的机会。如果复工之后继续反复,疫情全面二次爆发,那么后期可能还会调整,这就是股价目前反应的预期。预期未来,大概率三季度全面复工。在这种情况下,不宜过分悲观。”蔡嵩松说。

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